Capital de risco e angels

Se o seu negócio for na indústria de alta tecnologia ou algo muito inovador e você precisa de muito dinheiro rapidamente, considere a negociação com angels e investidores de capital de risco (ou venture capitalists - VCs). As primeiras empresas desse tipo no Brasil começaram a surgir nos últimos anos. Com este tipo de capital, você pode conseguir grandes quantidades de dinheiro - para ajudar com as altas despesas iniciais ou aqueles que querem crescer depressa. Firmas de VCs normalmente não investem menos do que US$ 250 mil. Atrair a atenção dos VCs e dos angels é bastante difícil. É necessária uma rede de relacionamento ampla e muito trabalho.

Os angel investors simplesmente são pessoas ricas que operam de forma parecida aos VCs, mas de forma independente, ao invés de trabalhar em uma empresa. Em geral, eles investem menos do que US$ 200 mil e entram em negócios que estejam dentro de sua região geográfica. Eles são chamados de "angels" porque normalmente não estão interessados em controlar sua empresa, mas em atuar como conselheiros. Especula-se que os angels sejam a maior fonte de capital de giro dos novos negócios, mas seus empreendimentos são mais informais e particulares.

Como funcionam os VCs?
Os venture capitalists financiam todos os tipos de negócios. A abordagem clássica é para uma firma de capital de risco abrir um fundo. O fundo é uma quantia de dinheiro que a firma VC vai investir. Ela reúne dinheiro de fortunas pessoais, empresas, fundos de pensão e outras grandes fontes que queiram investir. Uma firma VC levanta uma certa quantia de dinheiro no fundo: US$ 100 milhões, por exemplo.

Desta maneira, ela irá investir o fundo de US$ 100 milhões em algumas empresas, cerca de dez a vinte. Cada firma e fundo têm um perfil de investimento. Por exemplo: um fundo pode investir em novas empresas de biotecnologia ou em pontocoms que procuram um segundo financiamento. O fundo também pode investir em um grupo de empresas que estejam se preparando para fazer uma IPO (em inglês), oferta pública inicial, nos próximos seis meses. O perfil que o fundo escolhe tem determinados riscos e compensações dos quais os investidores estão cientes ao investirem seu dinheiro.

Normalmente, a firma de capital de risco vai investir o fundo e em seguida antecipar que todos os investimentos serão liquidados em três a sete anos. A firma VC espera que cada uma das empresas na qual ela investiu "vá a público" (vendendo ações na bolsa de valores) ou seja comprada (adquirida) por outra empresa dentro de três a sete anos. Em qualquer dos casos, o dinheiro da venda de ações para o público ou para uma outra empresa permite que a firma VC desconte o valor e o coloque de novo no fundo. Quando o processo todo for concluído, o objetivo é ter ganho mais dinheiro do que os US$ 100 milhões investidos. O fundo é então distribuído de volta a seus investidores, de acordo com a porcentagem com que cada um contribuiu originalmente.

Digamos que um fundo VC invista US$ 100 milhões em dez empresas (US$ 10 milhões em cada). Algumas irão falir e outras não vão dar em nada, mas algumas realmente irão ao público. Quando uma empresa se torna pública, em geral ela vale muito dinheiro. Sendo assim, o fundo VC tem um retorno muito bom. Para um investimento de US$ 10 milhões, o fundo deve receber US$ 50 milhões de volta num período de cinco anos. O fundo VC irá aplicar a lei das médias, esperando que as grandes conquistas (as empresas que sobreviveram e se tornaram públicas) se sobreponham às falências, fornecendo um retorno alto sobre os US$ 100 milhões originalmente investidos pelo fundo. A capacidade da firma em dar tempo a seus investimentos é um fator importante no retorno dos fundos. Os investidores normalmente esperam um retorno de 20% por ano nesse tipo de investimento.

Do ponto de vista de uma empresa, toda transação se parece com isso: a empresa abre e precisa de dinheiro para crescer. Ela procura firmas de capital de risco que aceitem o risco do investimento. Os fundadores da empresa criam um plano de negócios, que demonstra o que eles planejam fazer e o que eles acham que acontecerá com a empresa (com que rapidez ela vai crescer, quanto dinheiro ela vai render, etc). A firma VC analisa o plano e, se aperová-lo, investe o dinheiro na empresa. O primeiro lote de dinheiro é chamado lote inicial. Com o tempo, a empresa normalmente irá receber três ou quatro lotes de dinheiro antes de ir a público ou de ser comprada.

Como retorno do dinheiro que recebe, a empresa dá à firma VC ações, além de parte do controle sobre as decisões tomadas. A empresa, por exemplo, deve ceder um lugar para a firma VC na sua diretoria; concordar em não gastar mais do que o valor pré-estabelecido sem a aprovação do VC; aceitar o aval da firma VC para certas contratações e outras decisões. Em muitos casos, mais do que apenas dinheiro, a firma VC oferece bons contatos na indústria ou experiência de mercado.

Um grande ponto que é discutido na negociação quando um VC investe dinheiro numa empresa é: "Quantas ações a firma VC terá como retorno do dinheiro investido?" Essa pergunta é respondida pela avaliação da empresa. A firma VC e a nova empresa têm de concordar sobre o seu valor. É a avaliação pre-money da empresa. A firma VC investe, então, o dinheiro e isso cria uma avaliação post-money. A porcentagem aumenta no valor que determina quantas ações a firma VC recebe. Ela pode receber de 10 a 50% da empresa como retorno do seu investimento. Um valor maior ou menor também é possível, mas essa é a variação mais comum. Os acionistas originais são diluídos no processo. Eles detêm 100% da empresa antes do investimento do VC. Se a firma VC obtiver 50% da empresa, os acionistas originais ficam com os 50% restantes.

Em geral, as pontocoms usam o capital de risco para começar porque precisam de muito dinheiro para propaganda, equipamentos e funcionários. Eles têm de anunciar para atrair visitantes, além de precisarem de equipamentos e funcionários para criar o site. A quantidade de dinheiro necessária e a rapidez das mudanças na Internet podem impossibilitar a iniciativa. Por exemplo: muito das pontocoms de e-commerce normalmente consomem de US$ 50 milhões a US$ 100 milhões para irem a público. Metade desse dinheiro pode ser gasto em propaganda!

Como encontrar um VC?
Como em muitos aspectos da vida, encontrar um VC não depende tanto de suas capacidades ou de quem você é, mas de quem você conhece. A rede de relacionamentos nunca foi tão importante. Para encontrar um VC, você precisa usar todos os seus contatos. Nunca perca a oportunidade de ter mais um nome em sua lista. Você tem amigos, que por sua vez têm amigos. Seus sócios, advogados, contadores, banqueiros, todos eles têm contatos: use-os. Aproveite cada deixa. Vá a todos os eventos em que haja VCs, trabalhe em todas as salas, faça anotações e listas e use-as com freqüência. Encontre organizações e/ou associações de VCs e angels e use a Internet. Faça o que for preciso para conseguir os nomes e entre em contato com eles.

A seguir, discutiremos como apresentar a sua idéia.