Preços do mercado de ações

Stan Honda/AFP/Getty Images Os investidores trabalham no piso da Bolsa de Valores de Nova York um pouco depois do toque do sino de abertura

Quando o mercado fecha, as ordens para compra e venda de ações são acumuladas de um dia para o outro. Por exemplo, uma pessoa pode chegar em casa depois do trabalho e ver que sua ação preferida teve um dia ruim. Ela decide vendê-la. Ela se conecta a sua conta de corretagem à noite e digita a ordem de venda. Milhões de pessoas enviam ordens de um dia para o outro como essa e todas elas ficam acumuladas na bolsa de valores, mesmo que o mercado esteja tecnicamente fechado para negócios.

A NASDAQ e as outras bolsas de valores poderiam lidar com a acumulação de ordens durante a noite de duas maneiras. A primeira seria a NASDAQ abrir o mercado e processar todas as ordens acumuladas uma por uma, como se elas tivessem sido feitas em tempo real. Todas as ordens que chegam possuem o horário de chegada marcado. A NASDAQ poderia simplesmente pegar cada transação e adicioná-la, em ordem cronológica, à máquina de combinações [veja Como funciona a bolsa de valores da NASDAQ (em inglês) para mais detalhes sobre a máquina de combinações] e em seguida deixar a máquina fazer seu trabalho. Nesse caso, o preço de abertura seria definido por meio de uma abordagem consagrada.

O problema com esse método é que seria completamente diferente do processo usado durante o dia. Isso acontece porque, durante o dia, as pessoas podem ver e ajustar os preços em suas ordens de compra e venda em tempo real. Assim, se você estiver comercializando enquanto o mercado estiver aberto, pode fazer uma troca e observá-la. Se ela não for efetuada, você pode mudar seu preço cinco minutos mais tarde para contabilizar as oscilações de preço. Se a NASDAQ simplesmente deixasse a máquina de combinações fazer seu trabalho com as ordens enviadas de um dia para o outro, os investidores não poderiam fazer isso.

Em vez disso, a NASDAQ criou uma abordagem de venda chamada cruzamento de abertura. Veja como ela funciona. Pela manhã, um programa de computador examina todas as ordens que chegaram de um dia para o outro em cada ação diferente. Com base nessas ordens, o programa escolhe um nível de preço que seria o melhor preço de abertura. Ele também procura ver, no entanto, se há um desequilíbrio na balança comercial. Por exemplo, se uma empresa anunciou notícias ruins depois que o mercado fechou, pode haver 10 vezes mais ordens de venda do que ordens de compra.

Em seguida, a NASDAQ transmite o preço e as informações sobre o desequilíbrio para sua rede de operadores de mercado, com o objetivo de compensar o desequilíbrio. Depois ela deixa os operadores de mercado efetuarem as ordens. Isso tudo acontece muito rapidamente, em um espaço de tempo de quase dois minutos, um pouco antes do mercado abrir. Os operadores de mercado podem efetuar as ordens e elas são adicionadas ao preço de abertura.

Usando todas as ordens que foram acumuladas de um dia para o outro, junto com as ordens dos operadores de mercado que entram para compensar os desequilíbrios, o sistema de computador define o preço de abertura, e esse é o preço em que a bolsa abre quando o relógio marca 9h30. A NASDAQ desenvolveu esse sistema com o objetivo de oferecer aos investidores o que é considerado por ela como o preço de abertura mais justo para cada ação.

É claro, porém, que o preço de fechamento de uma ação é tão importante quando o de abertura. Afinal, quando os fundos mútuos informam seus valores a cada dia, eles fazem isso usando o preço de fechamento das ações. Além disso, as empresas jornalísticas transmitem o preço de fechamento para o mundo e muitas pessoas tomam suas decisões de compras e vendas com base nos preços de fechamento. Então, a NASDAQ usa um processo de cruzamento de fechamento tão rigoroso quando o de abertura para determinar o preço de fechamento correto de qualquer ação.

Para obter mais informações sobre o cruzamento de abertura e de fechamento e assuntos relacionados, confira os links na próxima página.